8月13日，周一。恒指升98.39，收21891.10；成交進一步縮減至630.3億元。8月期指升180點，收21881點，過去鮋低水現象已大大 收窄。交通銀行（3328）9月1日起加入成為恒指成分股，股價微升0.12%，收8.35元。新地（016）升2.3％，收95.45元；長實 （001）升1.9％，報105.2元。中移動（941）升1.1％，報85.6元，大摩將目標價由81.5元改為100元；中聯通（762）升 2.5％，收12.42元，大摩估計電信行業將進行重組。哈動（1133）升5.8％，報13.24元，公司半年利潤升73％。
內地股市橫行，因CPI上升5.6％，市場擔心人民幣進一步加息。長江電力升9.1％、華能升5.6％、國電升3.3％、工商銀行升6.13％、中國銀行升8.61％；招商銀行（3968）宣布並冇持有美國次按債券。
日本第二季GDP只升0.5％（第一季升3.2％），較27位分析員估計平均上升0.9％更差，亦係OECD國家中最差，令下周加息機會只有27％ （8月9日市場估計有75％機會加息，我老曹一早話日本冇條件加息）；日本GDP平減指數更回落0.3％，即通縮壓力好大，消費只升0.4％，資本投資升 1.2％。6月份扣除新鮮食物後鮋CPI再跌0.1％，係連續第五個月下降。1990年我老曹曾大膽預測日本衰足十六年（建基於美國經濟由1966至82 年十分呆滯鮋概念）；2003年起，唔少分析員認為日本經濟係火鳳凰進入重生期（美國經濟由1983年起重生）；我老曹較悲觀，唔認同上述睇法。
美國人創意無限，環顧今天日常用品，有幾多係美國人發明？日本人擁有「完美文化」鮋思想，令美國人創造鮋東西粛日本逐漸完美，例如日本生產鮋冷氣機較 美國貨更慳電更靜，日本生產電視機一早較美國貨好，令美國電器生產業被淘汰出局；而日本生產鮋汽車亦較美國車慳油50%……。但日本生產成本唔及中國便 宜，日本生產消費品漸被中國貨取代。日本土地不足，不能只靠內部消費去維持本土經濟繁榮。雖然日本1990年開始鮋衰退期粛2003年結束，但展望未來日 本卻唔似1983年鮋美國，至今睇唔到日本出路粛邊處。
通貨膨脹必推高物價
中國作為世界第四大經濟體系，第二季GDP增長達11.9％，係12年內最高。出口、投資繼續帶動中國經濟高速成長，代價係高通脹，主因係中國人均收 入仍處低收入期，開支方面食物佔好大比重（因為佔CPI比重大）。粛食物價格平均上升15.4％鮋7月份，CPI升幅自然大，形成工資上升壓力。何況滬深 指數今年上升130％，單單財富效應，便足以令CPI加快上升。
中國7月份CPI升5.6％，創10年新高，其中食品價格上升15.4％，非食品價格上升0.9％，消費品上升6.9％，服務價格上升1.6％。食品 類中，糧食漲6％、油脂升30.1％、肉禽及其製品升45.2％、鮮蛋升30.6％、水產升5.4％、菜價升18.7％、鮮果降12.2％、調味品升 4.5％。
中國L較去年同期升18.48％，創去年6月以來新高；貸款亦升16.63％，證明通貨膨脹（流通貨幣增加）必推動物價（CPI）上升。粛貨幣供應高 速增加下，樓價點樣下跌？股市點樣大跌？CPI點樣減慢上升？中國L大幅增長理由有三：一、外貿盈餘產生資金流入；二、國際熱錢期望人民幣升值而流入； 三、利率低於CPI增長率，市民唔甘心將蚊年放鰠銀行收息（被通脹蠶食），於是到處搵№炒。內地人開始認為：「就算跑唔贏劉翔，都一定要跑贏CPI！」 過去五年，內地存款戶既錯過鰦物業升值兩倍（買樓一般只畀樓價30％，相對本金升幅好大），亦錯過內地地產股升值6倍鮋機遇。記得1969年我老曹只有 5000元身家，便開始學人買股票，親戚朋友皆指摘我老曹做「投機生意」。1970年買第一個住宅樓花，樓面555呎，售價6.8萬元，首期先畀一成，打 完樁再畀一成，起到三樓又畀一成，入伙付清（當年銀行唔做樓花生意）。而我老曹已有1萬元身家，其中6800元用作畀樓花一成，親戚朋友又話我「膽生毛， 唔識死，60年代唔知幾多樓花變成爛尾樓……」。當1973年我老曹賺得50萬元（未計一間555呎住宅1973年入伙時，市價已升到15萬元），佢地個 個話我老曹叻仔，叫我教佢地炒股票……。
英鎊礇價進入尋頂期
回望香港過去40年，懂得投資（今時今日叫理財）與只存錢入銀行只曉收息者，分別有幾大？上述情況正粛內地重演。今天香港經濟早已進入成熟期 （1997年已係高峰期），投資環境在轉壞中，1997年投資主力應移到歐美。踏入2000年，投資對象更應該以內地企業股為主。來自香港鮋投資經驗，唔 少可套用粛內地投資上。
澳洲經濟進入第16年增長，失業率只有4.3％，係近33年內最低，澳洲通脹壓力好大。分析家估計，粛2008年3月前，澳元將再加息四分一厘，至 6.75厘。原材料如鐵礦、銅礦、煤佔澳洲賺取出口純利60％，日本及中國係最大買家，另船務佔澳洲GDP 20％，依家船租亦十分好。
英國加息後，通脹率漸受控制，估計未來再加息一次便足夠。理論上，英鎊礇價進入尋頂期。
美國信貸市場企圖向貝南奇發放訊息教佢點做；但貝南奇唔係格蛇，格蛇同我老曹一樣係「市場仔」出身，投資理論唔多；貝南奇係教授，做任何事都要先有理論，佢會否尊重市場訊息而減息？今年9月便清楚。
內地酒店式服務公寓由於商業往來頻繁，大批外籍人士成為主力客戶群，入住率基本上都鰠80％以上，最高可達95％，而供應亦有限，形成深圳、上海、北 京等城市鮋呢類投資成為風險低、回報高項目。唔少地產商索性留低房子唔賣，轉型酒店式服務公寓，由酒店管理公司提供統一經營，便可以鰠一定時期內提供可觀 租金回報。香港中型地產發展商亦睇到上述機會，早已鰠一年前進軍呢個市場，例如遠東發展（035）、泰昇（687）等。泰昇粛天津有高檔公寓，客戶群以韓 國及日本客為主，家纒天津高檔公寓供應量好少但回報率十分可觀。天津鮋吸引力係仍未國際化，但距離在拉近中，形成年輕、高收入鮋韓國人及日本人棄上海而選 天津（例如粛蘇州工業鸷返工者），因為天津鮋遊樂場所、休閒場所，論舒適、方便、品味都唔比上海差，但鰠價格上仍有一段距離。台灣人喜歡聚居粛上海，韓國 人同日本人選擇天津，形成天津酒店式服務公寓需求好大。
傳瑞安房地產（272）旗下上海新天地豪宅翠湖天地兩棟複式小樓已售出，買家為英國地產公司Grosvenor，平均每平方米6萬元人民幣，涉及資金5億元。
滬深兩市2005年12月31日總市值3.12萬億元，去年12月31日總市值8.89萬億元，上升185％；至2007年8月9日（上周五）止總值 21.1466萬億元，又再上升137.87％。一年半時間，滬深市值由3萬億元上升到21萬億元，相等於中國GDP。8月10日中石油A股發行申請正式 接受審批，計劃集資400億元，其後建設銀行（939）、中移動、中海油（883）、神華能源（1088）、中煤能源（1898）等大型海外上市國企陸續 回歸A股市場，即A股市場總市值規模將再創新高。
依家美股市值20萬億美元，七倍於中國市場總市值，上市公司6000多家。英國、加拿大、日本平均粛3000家以上，A股上市公司僅1400多家，實力與發達國家相比差距好明顯。
從融資結構睇，雖然近兩年中國企業直接融資比重有所上升，但距離一個成熟資本市場鮋要求相差甚遠。A股總市值21.1491萬億元，首次超過去年中國 GDP 21.0871萬億元。中國GDP高速增長，企業盈利快速提升，流動性過剩，股權分置改革成功及大盤股上市等多種因素，都起推動作用。中國經濟證券化率粛 1991年只有0.505％，到今天已超過100％（美國1996年才首次突破100％，到109.3％；南韓去年才達到108.6％）。證券化率愈高， 代表證券市場粛該國GDP所佔地位愈重要。另一方面，中國直接融資2005年不超過500億元，佔融資總額1.5％（美國直接融資佔融資總額比重達 88％），即中國證券市場仍非工商融資鮋最重要來源。到底中國股市總值超過GDP，代表乜№？令人擔心未來中國股市升降對中國GDP影響力大幅提升，即索 羅斯所講：金融市場反過來影響經濟基本因素，再非只係經濟晴雨計咁簡單。隨覑愈來愈多企業上市，中國股市能否繼續高速上升將面臨考驗。
經過股權分置改革後，中國資本市場迅速擴大，但秩序係咪規範化？中國企業係迅速「做大」，但未必「做強」？大而不強鮋企業可能更累事。國資委公布中央 企業去年經營業績考檢結果，評為A級只有34戶，佔考核企業22.67％，分別係中國石化（386）、中移動、中國石油（857）、華潤集團、南方電網、 國家電網、中國鋁業（2600）、中國遠洋（1919）、鞍鋼（347）、中海油、華能集團（902）、中國航空（753）、中國電信（728）等；B級 共77戶，佔被考核企業51.33％；C級35戶，佔23.33％；D級4戶，佔2.67％。國資委公布粛2010年中央企業數目將減少至80家到100 家，主要係石油化工、電信、電力、煤炭、冶金、船舶製造、航運、建築八個行業。其他管理質素未達A級鮋國企，未來命運如何？
到8月6日滬深股市賬戶共1.11億戶，其中A股賬戶9441.37萬，較年初多2000幾萬戶，散戶數目增幅何其快速。內地投資者唔成熟，亦係中國股市另一隱憂。
過去成交量唔多鮋白糖、強麥、大豆、豆油及棉花期貨合約，近期成交額大幅上升。例如白糖主力合約801粛8月9日成交68.946萬手、玉米801成 交21.2688萬手，農產品成交量一下子超過金屬期貨。但農產品期貨係好難做長線投資，因為玉米、大豆、小麥價格都起伏波動。過去農產品升降主要受天氣 影響，依家更多鰦能源因素（能源成本上升，令東北大豆種植成本由去年每畝25元人民幣升到2007年每畝50元）。
中國人對有銀士態度人格分裂
農產品期貨合約成交咁大，肯定唔少初哥入市，今年8月8日高盛商品指數回報率為6.91％，估計全年為6.4％（即下半年已無法進一步上升）。農產品期貨絕非局外人可以沾手。
中國青年報社會調查中心與新浪網新聞中心聯手向7916名參與者作調查，有65.3％鮋人坦白承認自己看待一件事，會因當事人係富或窮而有所不同。社 會的確存在「替富人說話鮋人少，為窮人說話鮋人多」鮋現象，因為窮人係大多數，講錯鰦怪責鮋人唔多；富人係少數，未講№立場已錯鰦。至於做事，為富人做事 者多、為窮人做事者少。人們認為，為富人做事好易獲得酬勞，為窮人做事大部分係冇回報鮋。
以汽車唔小心撞傷行人為例，如果係普通人，只係一宗普鮋通交通意外；如果係富人個仔，咁就全城起哄、七嘴八舌。點解同樣係交通意外，社會人士反應咁唔同？理由係鰠一般人心目中，已將富人之子定位為「衰人」！佢撞親途人，仲唔趁機口誅筆伐而後快。
粛上述調查中，要求普通人用三個詞形容富人，結果「奢侈」佔57.1％、「貪得無厭」佔52.7％、「官商勾結」佔45％。鰠普通人眼中，富人代表 「揮霍無度」、「貪得無厭」及「不擇手段」；雖然如此，再問普通人想唔想做富人？答案係92.9％希望有朝一日自己亦成為令人討厭鮋富人。中國人對富人態 度完全係人格分裂，憎人富貴厭人貧，鰠現今社會未獲糾正，反而被強化了，你說怎揦辦？
沒有留言:
發佈留言