2月2日，周五。恒生指數升133.52，收20563.68；成交五百零四億七千五百多萬元。期指高水，升156點，收20654點。瑞銀預測恒生指數 今年可再升6％，見23000點（之前預測係21700點），令2月期指高水近一百點。各位請記住，任何人鮋預測都係時準時唔準，可以參考但不可盡信，理 由係人係冇預測能力鮋。
法國電信否認有關佢可能收購中國電信（728）超過15％股權鮋報道。瑞信調低聯想（992）評級，由原來「中性」改為「跑輸大市」，目標價降至二元 七角二仙，主因係集團鰠中國獲利前景可能轉弱。平安保險（2318）2月9日開始接受基金等機構投資者對其多達十一億五千萬股A股新股鮋查詢，呢批新股佔 擴大股本16％，集資四十多億美元，將係中國第二大股票發行。興業銀行2月5日鰠上海股票交易所開始交易，該公司透過發行新股集資二十億美元（約一百五十 多億元人民幣）。紫金礦業（2899）申請將十股H股合併為一股，另向中國證監會申請發行A股，集資七十三億元人民幣；如H股合併失敗，將發行十五億股A 股。過去一年紫金鰠香港市值已上升一倍。
滬深指數或下試五十天線
滬深三百指數急跌4.06％，見2298點，已跌穿二十天移動平均線；本周係六個月內跌幅最大鮋一周，共跌8.6％。中海基金管理話，新股發行對市場 帶來壓力。萬科跌7.9％，見十四元四角二分；民生銀行跌6.4％，見十一元五角一分；中信證券跌7.3％，見三十三元一角六分；寶山鋼鐵跌6.5％，見 八元八角一分。現水平滬深指數平均O三十四倍，係新興市場中接近最高O（MSCI平均O只有十六倍）。春節過後，銀監會將調查各銀行鮋貸款情況，睇纒係咪 有違法事件，相信滬深指數有機會下試五十天線2044點。股市有升有降，冇乜大不了，只係內地新入行鮋投資者太多，唔少更係第一次面對跌市。希望佢地懂得 止蝕，以免虧損進一步擴大。
美國十年期債券孳息率由去年11月至今上升10％，已接近五厘，即未來減息預期落空鮋機會愈來愈大。未來長息再次超過短息（五厘二五）可能性高，因債 券已進入熊市。雖然油價由七十八美元回落到五十美元才反彈，但CRB指數上升軌仍十分健全。能源價格上升壓力雖然下降，取而代之係農產品價格因天氣反常而 上升；其次係薪金亦進入上升周期。
以今天A股市值，已唔配叫「新興市場」矣，但仍然保持新興市場鮋特性（例如快上快落及無法落實「承諾」），雖然長線仍睇好，但中期調整已開始。 1973年3月投資港股者，要到1986年12月才打和，雖然1973至86年香港GDP保持年率10％速度增長。過去五年我老曹曾大力推介中國企業股， 今年展望內地A股指數已有高處不勝寒鮋感覺，timing其實對長線投資客而言亦好重要。例如去年5月銅價、7月油價進入非理性亢奮後，咪應停一停、抖一 抖？今天A股市場已過分擠滿人，尤其係太多traders。
尋找絕地反彈股
1980年起從中國到東歐、蘇聯，然後到印度……，全球忽然多鰦接近十億工作人口投入生產，令全球消費品供應充足，OECD國家CPI增長率進入回落 期。各國中央銀行即使大印鈔票，CPI亦唔會明顯上升，製造鰦一次資產升值繁榮潮，樓價、股價、債券價由八十年代開始紛紛上升。隨覑中國躋身全球第四大經 濟體系（僅次於美國、日本同德國，相信好快超過德國，以及經濟由出口導向逐步轉為內部消費帶動，令美元去年第四季起已不能再濫發（美國L增長率亦下降 中），過去二十多年資產升值潮會否到鰦告別篇？雖然今年道指創新高，但標普五百指數仍較2000年3月高點為低，美股2000年首季已見頂論仍然有一定說 服力，債券市場粛2003年6月見頂，去年第二季則輪到美國樓市見頂……。今年美國及歐洲鮋房地產泡沫進入洩氣期（成熟市場好少會出現爆破）。資金由房地 產市場流出，重返股票市場；熱錢亦由石油市場及其他資源項目流出，投資增長股，令股市短期仍有作為，不過大方向仍係尋頂。從一、金融政策；二、全球經濟狀 況；三、人口因素等去思考問題，答案都一樣，資產升值潮如果唔係已結束就係正在尋頂。
去年來自中東鮋油元，係投資香港上市國企股鮋重要資金之一。佢地投資內地電訊股、銀行股及建築股。中東資金漸減少鰠傳統市場（如美國同歐洲）的投資， 改為流向中國、新加坡、南韓及台灣，其次係回教國家如印尼、馬來西亞及巴基斯坦等新興市場。近幾年高油價令中東額外收益超過五千億美元可用作投資，例如去 年卡達及科威特動用二百二十億美元申請工商銀行（1398）新股，沙地王子則動用二十億美元申請中國銀行（3988）新股，佢地反而對石油股最唔感興趣。
過去流動電話股份粛中國、印度、菲律賓等地區表現出色，股價出現爆炸性上升；未來可睇好鮋係非洲流動電話股如Millicom International，過去粛中國及印度出現鮋情況，鰠非洲重演一次機會甚大。
金價後市繫於聯儲局決心
當一隻股份跌至五十二周新低，可能有兩大原因：一、該公司十分糟糕，甚至存在欺騙成分。二、股票市場過分睇淡，一次大反彈將出現。今年1月恒 生指數創新高後，鰠2月份投資者應該睇睇鰟D創五十二周新低鮋股份，股價極有可能鰠未來五十二星期內有明顯反彈，即使唔係平地一聲雷，起碼日後抗跌力特強 （因為已跌至五十二周新低，下跌空間肯定有限）。1992年起由Mertz管理鮋Forward Emerald Growth Fund，粛過去十五年大部分日子跑贏大市，佢地鮋投資策略就係專吼細價但有增長潛力股。近期恒生指數鰠20000點之上橫行，上述投資策略係咪有參考價 值？
金價鰠2006年5月見七百三十美元後，回落至6月份五百七十美元，就粛呢個水平上上落落【圖】。金價後市點睇？黃金死敵係美元，如美元存款利率高於美國CPI增長率，對金價不利；如美元存款利率低於美國CPI增長率，對黃金有利。
本周聯邦基金利率維持五厘二五，核心通脹率2.1％，即去年5月開始美元對黃金長期走勢又再不利。雪茄伏粛1979年年底上台後，一下子將利率提升至 CPI增長率二厘或以上，1980年起黃金從此被制伏，由1980至2001年美元利率一直維持鰠CPI增長率二厘之上，此乃金價動彈不得鮋最大理由。 2001年「九．一一慘劇」後格蛇擔心衰退出現，一下子將美元利率大幅降低，令黃金由2001年10月起復活。去年5月發生鰦乜№事？就係聯邦基金利率再 次高於CPI增長率二厘，令2001年10月復甦鮋金價即使未死，起碼亦進入冬眠。至今為止，估計地面上黃金約五十億盎斯，市值三萬二千億美元，黃金年產 量只有七千六百萬盎斯，即黃金供應量每年只增加1.5％；反之，全球貨幣供應量近十年鮋年增長率10％（中國更達18％）。上述因素令金價鰠去年6月見五 百七十美元後再跌唔落去。依家金價粛七百三十美元至五百七十美元上落，最後何去何從？就睇美國聯儲局係咪決心維持利率鰠CPI增長率之上二厘而定。
IMF因入不敷出及預算開支出現赤字，考慮出售價值六十六億美元鮋黃金儲備，計劃將所得現金投資於風險更高但回報更豐厚鮋證券市場。該委員會主席、摩 根大通國際總裁Andrew Gochett認為，鰠出售四百噸黃金時，不應令市場產生波動，必須維持黃金市場秩序良好、穩定。IMF依家擁有九十億美元現金及三千二百一十七噸黃金， 出售四百噸黃金用作投資，估計每年可提供投資收益一億九千五百萬美元。
西藏銅礦藏量極豐
長達一千九百五十六公里鮋青藏鐵路已建成，上周新華社引述中國地質調查局（CGS）副局長張洪濤鮋說話，指西藏共有十六個大型銅、鉛、鋅、鐵礦，估計 可生產一千八百萬噸銅、一千萬噸鉛及鋅，以及大量鐵礦砂。其中西藏驅龍銅礦已證實銅資源七百八十九萬噸，係全國第二大蘊藏量，蘊藏量極可能達一千八百萬 噸，排名全國第一，初步計劃年產精銅十萬噸；另一個粛雲南普朗，已知蘊藏量四百三十七萬噸，估計真正蘊藏量達一千萬噸以上；第三個鰠雲南羊坑銅礦。如三大 銅礦投產，可令全國銅礦產量上升三分一。
1999年開始鮋全國勘探，至今發現新礦產地共七百四十七處。除銅、鐵外，鉛、鋅資源七千八百四十八萬噸、鋁土礦二千零三十一萬噸、錳一萬七千六百萬 噸、鎳六十九萬噸、錫二百三十萬噸、鋇一百七十六萬噸、金一千零二十六噸、銀七萬七千一百五十八噸、鉀礦七千一百二十四萬噸、磷礦石八萬五千二百五十三萬 噸……。依家大家知道點解中國政府要千辛萬苦建成呢條青藏鐵路啦！西藏鐵路建成後，可令中國有大片礦產資源進入商業性生產。
小胡非洲之行，周末到贊比亞——一個對中國唔太乃奇鮋非洲國家，希望加強友誼。1998年中國有色金屬集團購入該國銅礦，由於中國公司禁止工會活動及 鰠安全措施上不足，2005年一次礦坑爆炸中死鰦唔少贊比亞礦工，成為贊比亞最嚴重鮋一次工業意外，去年反對工人鰠一次示威中，因有人開槍而被殺。一連串 事件令中贊關係陷入低潮，大大影響中國粛非洲鮋投資及銅礦供應。呢次小胡訪問，希望能重修中贊之間鮋友誼，令贊比亞成為中國另一銅礦來源，其他鄰國如納米 比亞、津巴布韋、安哥拉、萊索托等，都係資源豐富鮋非洲國家。中非貿易額由2002年至今已上升四倍，達五百五十億美元，估計到2010年達一千億美元。 安哥拉已取代沙地阿拉伯，成為中國最大原油供應國，其他仲有蘇丹、尼日利亞、剛果等。非洲漸漸成為中國一個重要資源來源，今天中國不但需要非洲各國鮋友 誼，更需要佢地鮋資源，協助中國經濟更上一層樓。
去年仍有60％中國人住粛鄉村，估計2030年之前繼續有一億五千萬工作人口由鄉村移向城市（南韓有80％人口住粛城市）。1980年超過80％中國人口住粛鄉村，目前是60％，到2030年40％，2050年各20％，即2050年中國才有80％人口住粛城市。
今天中國鄉村人口人均收入五百一十美元，城市人口人均收入一千四百美元，未來幾十年鄉村人口繼續湧入城市，令城市住屋問題、交通問題受壓。城市一般人擁有鮋電視機、雪櫃甚至汽車，呢D進城鮋鄉村人一樣想擁有。
有蚊年要幾浪漫有幾浪漫
八、九十年代原材料價格大熊市，令呢方面投資極少，2000年資源價才進入大牛市，最近四、五年呢方面投資才漸多，經過六、七年上升後，相信原材料價格進入整固期，但需求仍十分大，所以價格唔會大跌，只係一次中期調整。
中國城市化，令每年一百五十萬畝農田消失，或以每四年全國減少5％鮋速度進行；加上人民幣追隨美元貶值，即2002年至今人民幣失去30％購買力，令2001年至今能源價格及礦產價格大幅上升。近年中國開始向外國入口農產品，相信農產品售價亦進入長期上升趨勢。
我老曹1967年到社會做事，過去四十年有幾多昨天鮋是，變成今天鮋非？最簡單如母乳，過去被認為係唔缳生及老套，今天卻認為母乳有助孩子建立免疫系 統，用母乳餵孩子才係先進，反而用奶粉係唔缳生及老套。另一尷尬事係我地一直被教育牛油係冇益，人人改食人造牛油；依家科學家卻證明，唔少現代疾病由長期 食用人造牛油所造成（因為非天然），幾多人因長期食用人造牛油而患上現代都市病？至於髮菜一直被形容為健康食品，依家卻變成引發老人癡呆鮋食品，真係唔知 信邊個。
情人節快到，上次我老曹介紹鮋「名表系列」，如各位認為未夠創意。咁如果飛經巴黎之時，不妨去Francis Kurkdjian開設鮋芳香店Sur Mesure。該公司2001年開業，可為顧客製造「指定香水」，包括盛載一盎斯香水鮋玻璃瓶及指定調校鮋香水味，保證獨一無二，世上冇另一個人擁有。售 價係點？第一瓶一萬美元，其後每瓶二百美元，最少訂購一萬五千美元（即十箱共一百二十瓶），可以鰠一兩個月內送到世界大部分地方（包括加勒比海上鮋遊 艇），令佢擁有世界上獨一無二鮋芳香。
想唔想粛自己鮋葡萄園上種葡萄，然後用自己鮋牌子釀製一桶紅酒？上述創意由Pick Pyle諗出鈬，2003年開始鰠法國Le Gress種葡萄樹讓全世界人認購，每株二百八十美元，每年打理費六十五美元一株。葡萄成熟時，你可以飛去法國Le Gress區品嘗自己葡萄樹長出來鮋葡萄，亦可委託該公司代為釀製一桶葡萄酒、入樽及由閣下到取（亦有郵寄服務），品嘗自己擁有葡萄樹長出來鮋葡萄釀製成 鮋紅酒。今年第一批由客戶認購鮋葡萄樹所釀製鮋葡萄酒已生產成功，其中不乏《福伯氏》五百個全球最有銀士認購。今時今日只要你有蚊年，要幾浪漫有幾浪漫； 蚊年雖買唔到愛情，但絕對可以購買浪漫氣氛。
A-S China（8262）、僑雄國際（381）停牌。
■訊通控股（8082）、修身堂（8200）、大誠電訊（8003）2月13日；朗力福集團（8037）14日；騰訊控股（700）3月21日公布業績。
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