5月2日，周二。恒生 指數升206.74，收16868.04；成交三百七十億八千三百多萬元。5月期指升240點，收16769點，低水情況正在改善。中海油（883）升 2.4％，見六元四角；中石油（857）升3.5％，見八元八角五仙；江西銅業（358）升3.1％，見八元四角；紫金礦業（2899）升6.9％，見四 元六角五仙；中聯通（762）升7.6％，見七元一角，因美林推介；但港燈（006）跌0.5％，見三十六元三角。香港已成國企、紅籌股天下。
冠君房產信託發行十二億三千萬個基金單位，每單位五元至五元七角五仙，集資七十一億元，回報率4.84％至5.57％，較恒生指數平均收益率高 3.1％，5月3日招股，16日定價，24日上市。今天恒生地產分類指數升1.3％；信置（083）升2.3％，見十三元二角，因推出萬景㗖一千四百六十 六個單位，一天內已售出超過三百個。新地（016）升1.5％，見八十九元九角五仙，推出上水項目售出二十四個、馬灣項目售出十七個、大角咀項目售出三 個。長實（001）升0.9％，見八十八元一角五仙，推出長沙灣項目售出二十四個。
石油實質供求變化唔大
你希望擁有邊類股份？石油股、地產股、銀行股、公用股……其實，唔同股份鰠唔同時段有唔同表現，一旦高潮出現，往後日子表現往往唔及大市。每次牛市都 有領袖股，例如1999年係科網股，呢次係天然資源股。不過，冇任何東西係永恒鮋，即使大家都好喜愛鮋礇控（005）去年亦跑輸大市；今年利率上升期已近 尾聲，未來更多銀行股將跑輸大市。石油股鰠八、九十年代亦長期跑輸大市，踏入2001年因油價回升，呢幾年才表現出色。至於油價七十五美元一桶係咪油價轉 捩點？亦要事後才知道，千萬不可事前猜測。英國石油公司主席Lord Browne of Madingley相信係最有資格對油價發言鮋人，佢認為過去幾年石油供求變化其實唔大，只係美國政府增加石油儲備，以及攻打伊拉克令該國石油設施至今仍 受破壞；加上去年兩場風災破壞及美國與伊朗關係緊張，都係令油價升至七十五美元鮋部分理由，實質供求關係反而成為次要因素。當然冇人知道依家油價偏高局面 將維持幾耐，甚或升至一百美元才掉頭，不過一旦政治因素趨向緩和，唔排除油價回落至五十美元一桶。換言之，未來油價方向充滿不穩定因素。
依家汽油價格只佔美國個人消費開支3％（1981年佔5％），亦令市場對油價敏感度下降。
貝南奇急急改口風
上周貝南奇發言後，金價進一步上升，債券價格及美礇下跌。5月1日佢鰠美國財經節目中話市場誤解鰦佢粛國會鮋證詞，佢只係為聯儲局爭取更大政策自由 度，例如暫停加息步伐，但加息與否由經濟數據決定！作為聯儲局主席，幾天內發言出現咁大變化，到底係佢唔及格蛇抑或發言後市場反應嚇佢一跳，搞到佢不得不 改口風，咁就木宰羊。但市場清楚話佢知，如果美國停止加息，不但金價上升、美元礇價下跌，美債亦會回落，換言之一樣幫唔到美國樓市。貝南奇可以唔理金價上 升（除鰦增加通脹預期外，對民生影響唔大），但不能忽視美礇及美債下跌，因為會影響樓價；一旦樓價回落，「負財富效應」可減慢美國人消費增長率（依家美國 個人消費佔GDP 70％）。
今天美國已極度依賴入口，由入口石油到入口工業製品，甚至入口移民。根據Center for Immigration Studies 粛2000年3月至05年3月鮋調查，新增工作（適合十八至六十四歲鮋成人做）只有9％由本地人去做，其餘都由新移民去做。美國本土人佔十八至六十四歲人 口61％，而新增工作卻大部分由新移民去做，美國人對「入口」鮋依賴可想而知。美國已再唔係單純依賴入口石油（佔總消耗60％，二十年前只佔25％）。
美元止跌回升，估計6月29日會加息者佔42％（上周五佔26％）。分析員估計5月4日歐羅利率不變，但中長線歐羅睇1.3美元。
今年珠寶業對黃金需求約八千一百三十萬盎斯，但投資者（或投機者）已持有十一億盎斯黃金，超過全球所有中央銀行加起來鮋總和。換言之，私人投資對黃金 態度鮋影響力已遠超中央銀行！假設5月10日後聯邦基金利率五厘，仍不足以阻止金價反覆向上。仲有就係貝南奇鮋言論，市場已預先演習一次，一旦利率停止向 上，結果就係咁！相信貝南奇已收到，並重新制定6月份聯儲局對利率鮋態度。金價上升只係代表天然資源價值上升，以及話畀各中央銀行行長知：唔能夠靠增加貨 幣或放寬信貸去保持經濟繁榮，上述做法全部有後遺症。今時今日情況就係太多信貸額追逐有限供應鮋天然資源，再透過粗加工成為廉價工業製成品，讓人類用完即 棄。
美國汽油零售價已升至三點三美元一加侖，消費者開始肉赤，下一步會點？此文載自myhk168.com !!!自從1981年油價回落後，美國已停止投資煉油設施，今天缺油鮋理由係1981年起對煉油設施投資不足，結果加上2001年採取寬鬆信貸政策，形成 供不應求局面。
美國第一季GDP升4.8％，第二季起又將如何？美國十年期債券孳息率已見五厘一五【圖】，邊個話財赤與貿赤冇影響？美國七十年代起十年期債券孳息率重返五厘以上，之後到1981年見十五厘！今年4月10日債券孳息率又重返五厘以上，利率上升周期又再開始。
IMF估計，亞洲今年GDP增長率6.9％（去年7.1％），明年6.6％；今年CPI升2.9％（去年升2.6％），明年升2.8％。如上述估計正 確，今、明兩年亞洲經濟仍睇好。日本、澳洲及紐西蘭今年GDP估計升2.8％，明年2.2％；新興市場升8％，明年7.9％；中國升9.5％，明年9％； 印度升7.3％，明年升7％；香港、南韓、新加坡及台灣估計今年升5.2％，明年升4.5％；新興工業國如印尼、馬來西亞、菲律賓及泰國今年GDP升 5.1％，明年升5.7％。
Sell in May今年會否生效？由1950年至今，每年11月1日買入至翌年4月30日前沽出，過去五十五年每年平均回報7.9％；反之，每年5月1日後買入，10 月31日前沽出鮋五十五年內，平均回報率每年只有0.3％（去年5月買入、10月沽出，回報2.4％；去年11月買入到今年4月底沽出，回報8.9％）。
中國政府4月開始向油公司抽暴利稅，咁做害多於利，因為會打擊油公司冒險勘探石油資源及將賺返鈬鮋錢派畀股東，而非去勘探新能源！政府經常改變遊戲規 則，長遠而言一定害多於利。依家石油供應出現瓶頸地帶，政府應任由油公司賺大錢，如此一來才可吸引更多資金投資石油股，石油公司坐擁巨資，必更富冒險精 神，到處搵石油資源，從而增加未來石油供應量；反之，抽暴利稅只會打擊油公司尋找新石油資源方面鮋積極性。
買樓兼買車成黃金周特色
粛五．一黃金周，早上六時常州新北特賣場門前已排隊，消費者人數超過四千人，造成當地交通擠塞，要派出警察維持秩序。一開門四十二吋平面彩電售價七千 九百九十九元，二十九吋數字高清彩電賣一千五百九十九元，IP空調售價一千元以下，名牌空調售價一千五百九十九元，另送名牌MP3；可以講空調、影視、手 機都熱賣，部分特價空調更賣二百八十八元一部。此外，全國其他地方特賣場亦表現不俗，五星電器公司粛五．一黃金周首天全國銷量較去年同期升230％！排除 增加門店鮋因素外，去年已存鮋老特賣場今年增幅20.4％。最搶手係空調，其中一個人便買四十台，雖然原材料價格上升，空調售價亦準備上升，但鰠黃金周內 為刺激消費者購買，仍以去年售價出售，形成搶購潮。至於平面電視，相信同今年世界盃有關，彩電商爆出驚人天機—平面電視如大量生產，成本可較CRT低三 成！怪唔得原價一萬六千九百元鮋某合資品牌三十二吋液晶電視可以八千元出售。空前降價使平日冷清鮋平面電視粛五．一黃金周大熱賣，據了解，五．一黃金周平 面電視售價最大降幅達60％！一天之內，十八吋及二十二吋特價機被預訂一空，特賣場連夜向工廠補單追貨。唔少國人粛五．一黃金周唔鈬香港腬，因為要到特賣 場搶購特價貨。
廣州方面，五．一黃金周人們忙於排隊買樓。5月1至7日唔少樓盤都增開「樓巴」，每二十分鐘一班車，車客人到樓盤睇示範單位，兼有茶點招待。根據內地 網站計算，5月1日廣州共有二百七十個樓盤推出「樓巴」服務，房屋套數為二萬八千六百九十七套，鈬自廣州十區，增城、從化等地區。售價六千元一平方米鮋有 三十二個樓盤，七千五百元一平方米鮋有八十六個。番禺錦銹香江空中樓王別墅，毛坯房售價二萬八千五百元一平方米，帶高檔裝修售價三萬二千元一平方米；最貴 一套七百平方米面積，售價二千五百萬元人民幣；珠江新城洋房賣二萬元一平方米；富力（2777）鮋愛丁堡國際公寓達一萬八千元一平方米，逸樂翠園賣一萬二 千元一平方米，倚湖灣賣八千五百元一平方米。廣州人忙於睇樓，五．一黃金周唔得閒鈬香港玩迪士尼樂園玩了。其中廣州雅居樂更出現通宵排隊潮，二百多個買家 4月30日晚上已鰠門外排隊，等候買樓；上午開門時外面人龍已長達數十米，二百八十套住房平均賣五千二百元一平方米，一天內已售出一百五十多套。
安徽合肥市舉辦「首屆美好家居博覽會兼車展銷會」，亦人山人海。除鰦地產商推出樓盤外，亦有三十多個品牌汽車商推出汽車。人們忙於買樓兼買車，成為今年五．一黃金周假期特色。
2003年7月實施自由行至今快三年了，香港人如果仍視內地同胞為「搵老襯」對象，恐怕一如今天日本遊客，將大幅減少來港購物。五．一黃金周香港酒店 房租必升，已令唔少內地客不滿。今天香港除鰦名牌貨售價仍較內地便宜外，其他產品因舖租昂貴，競爭力漸失。遲早內地客亦變成觀光客而非購物客，香港零售業 到時又再走下坡。
新加坡德盛集團董事總經理張永河認為，中國一線城市樓價已不便宜，不能冒進，如欲投資中國房地產，可選二級城市。以上海為例，外環線以內只佔上海土地 面積十三分一，但十三分之十二鮋人口便住鰠呢十三分一土地上，而且普通老百姓居多，形成內環線內土地供不應求。根據「十一．五」規劃鮋五年內，內環線內可 供應土地只有四百萬平方米，可建樓面二百萬平方米，以每戶佔用一百平方米計，只能提供二萬戶、約六萬人居住，形成內環線內土地稀有。另一方面，外環線外鮋 土地佔上海土地十三分之十二，但只有十三分一人居住，理由係衣食住行育樂條件不足，交通亦唔方便。隨覑大賣場、餐廳、學校及地鐵網絡完成，依家十三分之十 二上海人口擠鰠十三分一土地鮋情況必會改變，到時對上海房地產價會產生乜№影響？
北京同上海結構唔一樣，北京人富鮋好富、窮鮋好窮，因全國太子黨大部分都住鰠北京，有權有勢兼有銀，全國最奢侈、最豪華鮋住房都鰠北京。北京人口一千 三百萬，面積相等於半個台灣，情況有如洛杉磯，郊區發展很好，有錢人都住鰠郊區別墅；反之，平民老百姓一般都冇錢，反而住鰠市區內，研究北京房地產，又唔 可以照搬上海鰟套。上海愈係市中心地價愈貴，北京剛剛相反，最貴鮋可能係郊區別墅。
全世界房地產都係猛虎不及地頭蟲，如對一個城市認識唔深而投資，往往吃虧收場。唔好睇小內地地產發展商，90％已經好有規模，外地地產商欲打入內地物業市場，必須花多D時間真正深入了解。
中產階級淨流失拖累中價樓
戰後至1997年香港移民方向十分簡單，主要由中國內地移民來港，香港人又向美國、英國、加拿大、澳洲、紐西蘭甚至新加坡移民。內地移民鈬自主要係低 技術勞工，香港走鮋係中產階級為主，形成香港專業人士長期供應不足。1997年後鮋變化係，移民到海外家庭有D係子女長大回流香港，有D舉家回流香港，形 成香港專業人士供應粛1997年後大幅上升，而香港對低技術勞工需求不斷下降，形成鈬自內地新移民唔易搵食，近年連每日配額（一百五十名）亦唔足夠，香港 中產階級為鰦職業需要，甚至要返內地搵食。
今天所謂五．一黃金周，唔少係到內地工作鮋二十萬港人回港消費，因佢地都係內地鮋「高薪」人士。未來疑問係1997至2006年鮋回流潮相信已近尾聲 （由1982年宣布1997年7月1日收回香港主權，呢十五年港人大量外移；而1997年7月1日回流至今已九年），但北上就業情況愈鈬愈普及，下一步擔 心港人唔止北上就業，而係舉家搬返內地居住，形成香港中產階級人口淨流失。
近年香港物業市場豪宅有人買，上車盤亦不愁冇買家，但針對中產階級鮋中價樓例如七百五十呎左右，樓價卻回軟，可能係反映回流潮近尾聲及港人北上就業增 加鮋結果，令香港中價樓價（七百五十呎左右）開始軟覑陸，今年起甚至跑輸GDP增長率。理由包括：一、供樓利息負擔上升；二、交通網絡改善，令消費者有更 多選擇；三、供樓能力（affordability）上升，因1997至2003年樓價回落，而供樓利息大跌（除正常利率下降外，銀行在1997年收P加 二厘供樓貸款利率，改為依家鮋P減二厘七五），呢段日子供樓能力大幅上升。但2003年第四季開始，不但樓價上升，供樓利息亦上升，反而薪金升幅完全落後 樓價，令供樓能力最近三年大幅下降。展望未來，香港樓價兩頭硬、中間軟鮋情況只會持續惡化而非改善。地產發展商亦傾向興建豪宅，並減少中價樓供應量；至於 上車盤，一般以二手樓為主。由於中價樓每呎樓價與豪宅每呎樓價差距拉闊，亦阻礙過去正常樓換樓活動。
日本黃金周長假5月3日開始，5月1日起日本修改酒稅法，啤酒每瓶增稅三點八日圓，依家鰠日本7．11便利店買一罐啤酒，一般售價四百日圓（二十七港 元），比到餐廳飲啤酒更貴；加上油價上升，東京加油站每公升汽油上升一百三十四日圓，5月1日起汽油批發價四百日圓，如獱車去旅行負擔亦大增，唔少日本人 已大叫吃不消。日本黃金周消費情況唔知會點呢？
御泰國際（155）周三開始改名華基光電。
■中國生物製藥（1177）、環球工程（8375）5月11日；交大銘泰（8148）、世紀陽光（8276）、光亞（8061）、第一電訊 （8110）、國訊國際（8128）、南大蘇富特（8045）、寶訊科技（8089）、乾坤燭國際（8055）、思拓通訊（8171）、上聲國際 （8226）、環球實業科技（8091）、礇盈控股（8101）12日；首都信息（8157）13日；浪潮國際（8141）15日公布業績。
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