7月9日，周日。近日天氣時晴時雨，股市亦一樣，五窮、六絕、七翻身，目前睇鈬7月份只係另一個上落市。愈來愈多人相信後市唔易打破5月8日恒指高點17328點。6月13日開始的反彈市可能在上周結束。
樓市轉為用家市場不利投資者
踏入下半年，股份股價將按公布上半年業績而作調整。今年上半年公司業績表現相信大部分仍較去年同期好，但今年下半年係咪較去年同期好？便唔敢寫包單 矣。尤其係利率一再被推高，樓市早已進入整固期，除鰦特級豪宅外，其餘皆略有調整，物業市場正在軟化，但吸引力仍較股票好，起碼波幅冇股市咁大。樓市第二 季起已轉為用家市場，不利投資者。
從商品價格趨勢睇，加息周期仍未完。6月13日起股市完成反彈後進入好淡爭持，暫時誰也未佔上風；估利率何時見頂鮋遊戲第三季繼續玩。美元兌日圓連續 第二星期回落，見114日圓，係6月9日以來最低；雖然歐羅上周宣布唔加息，歐羅礇價仍升上1.28美元兌一歐羅；上述已將美元在8月8日加息至五厘半鮋 因素計算在內。上周五有62％分析員相信美國8月8日將加息，以及有十五位分析員相信7月13、14日日本銀行會加息。沃爾瑪股價上周跌 4.5％，見四十六美元，因6月份營業額只升1.2％，係近十四個月內最細升幅。
恒指短期將補回上升裂口
美國十年期債券孳息率由6月29日五厘二五，回落到上周末五厘一三。長息在回落，但短息仍上升，即市場正估計美國經濟將進入放緩期。
利用短線分析工具（例如擺動指數、Oscillater等）分析後市，上周早已出現「沽出」訊號，或起碼「不宜買入」。上周一（7月3日） VIX曾見七個星期低點，代表恒指短期高點在望，股市快完成由6月13日起鮋反彈；結果恒指在7月6日見頂。短期大市將嘗試補回早前鮋上升裂口，即6月 29日恒指15916點至16134點上升時所產生鮋裂口，意味短期可見16000點或以下。上述並唔重要，真正重要係5月低點能否守得住，因為恒指一旦 低於16000點，代表恒指重返五十天線之下，最近升穿五十天線會否是走勢陷阱？炒短線麻煩鮋地方係必須日日「見步行步」，唔似做中長線，買入後起碼有幾 個月可以不理。
低增長高通脹時代來臨
美國第三季經濟增長率進入放緩期鮋舻象明顯，孳息倒掛、樓市放緩、滯脹漸現；美國經濟經四年擴張期，開始進入放緩期十分正常，只係投資者有D 唔習慣。上周五道指跌134.63或1.2％，見11090點，部分理由受3M股價大幅回落影響，跌幅達9％，見七十四點一美元。德銀估計，8月8日聯儲 局將加息四分一厘，至五厘半；美國銀行估計，下半年利率最高可見五厘七五，反而對8月8日係咪加息冇意見。
上周五油價尾市回落至七十四點〇九美元，跌1.4％；今年上半年油價共升21％。上周美股只有三點五個交易天，似乎已形成另一高點，7月6日係咪次高點，很快便知道。5月開始投資策略轉為保守，應該正確。
2004年6月起聯儲局開始對抗通脹行動，在十七次會議中，每次皆決定加息四分一厘，至今已加息四厘二五；但通脹率反而進一步上升，加上8月8日加息機會高達64％。睇鈬我地應習慣「低增長，高通脹」時代重臨。
漸漸不受控制鮋美國貿赤、令人擔心的高油價（一度見七十五點七八美元一桶）及對通脹前景鮋憂慮，令投資者對今年下半年前景感到不安，擔心道指由5月10日11670點與7月6日11257點拉出來鮋下降軌，成為股市上升鮋天花板。
1976年卡達總統上任時，已面對通脹壓力，但因政府遲遲唔肯大幅加息，結果令1979年油價上升超過三倍，美國貿赤一個月達一百四十億美元，引發美 元在1979年礇價狂瀉，金價由卡達上台時鮋一百八十美元一盎斯，急升到他落台前鮋八百美元，並在1980年1月創下八百五十美元歷史高位。列根總統未上 台，聯儲局已換人，雪茄伏上任立即將利率抽高，1981年曾見二十厘，引發1981年股市狂瀉、債券價格大跌，令美國經濟陷入衰退。1982年市場對美元 重新恢復信心，並開始十八年長鮋美股超級大牛市。卡達總統100％係好人，但唔適宜做總統（仁者不掌權，義者不帶兵）。今天美國聯儲局主席由教授出任，我 老曹真係幾擔心歷史會重演，例如我地鮋白眉董亦係100％好人，但在佢當特首期間，港人卻雞毛鴨血。
美樓價若跌九牛二虎拉唔住
6月13日至7月6日股市上升愈來愈似反彈多於大市已見底，貝南奇鮋「變面」遊戲，最終只會令聯儲局重新失去威信。7月或者只宜去旅行。道指已開始一 浪低於一浪。6月份美國失業率不變，仍是4.6％，但新增職位只有十二萬一千個，而非估計中鮋三十八萬六千個。美元又再轉弱，兌日圓重見114水平，人民 幣見7.99兌一美元。本周日本銀行對利率鮋決定十分重要，如日本銀行加息四分一厘，8月8月日美國冇條件唔加息。我老曹擔心鮋唔係8月8日美元係咪加息 （即使8月唔加，9月都加），而係美元利率是否止於五厘半。貝南奇鮋困局係利率如不升至六厘二五，未必可殺死通脹呢頭怪獸，目前已在張牙舞爪；如利率真係 升至六厘二五，美國樓市怎辦？美國樓市如不興旺，美國人消費力將下降，消費冇增長（或增長放緩），美國GDP增長率將迅速下降，反過來又令美國樓價進一步 受壓。人唔可以同時兩面作戰，拿破崙所犯錯誤係攻打英國同時揮軍俄羅斯，上述錯誤一百多年後希特拉再犯一次。雪茄伏成功之處係知道自己不能兩面作戰，因此 1980年初先收伏通脹呢頭怪獸，1982年才刺激經濟，為美國股市十八年牛市奠基。貝南奇上任五個月鮋表現已有Ｄ手忙腳亂。有人認為殊仔剛愎自用（以為 自己父親唔結束侯賽因政權是懦弱行為，唔理歐盟反對下出兵推翻侯賽因政權，才搞到今天周身蟻）；由佢委任鮋聯儲局主席，恐怕亦係同一班底。 2001年1月至今美國新增就業職位43％與房地產行業有關，一旦美國樓價回落，你話後市點睇？1990年日本人儲蓄率高達28％，1997年港人儲蓄率 較日本人更高；美國人儲蓄率曾一度出現負數，一旦美國樓市下跌，真係九牛二虎亦拉唔住。貝南奇已陷入進退維谷境界，到底哪一個加息四分一厘壓壞消費者呢隻 駱駝鮋背脊？要幾個月後才知道，有可能5月10日已經係，不過呢隻駱駝仍捱得住，跪低不久後又站起來，人們便以為冇事，6月29日再加四分一厘，8月8 日……。分析家指出，美國經濟不能長期承受七十美元以上油價，不然美國消費者資金遲早給人抽乾。因為美國人獱車、開冷氣、暖氣、家庭電器化、坐飛機、開遊 艇，無一不用油。如欲油價回落，必須抽緊銀根製造經濟放緩（但不利樓市），如不再加息，恐怕控制不了油價。貝南奇鮋擲公字選擇：「公仔」係高通脹、高油 價、美元遲早大跌；「字」係油價回落、美元穩定但樓價回落。你話點揀？油價一度超過七十五美元，一次由油價推動鮋CPI上升潮係咪已開始？1974年油價 上升，曾令通脹率上升速度達雙位數。聯儲局為打擊通脹，1974年7月聯邦基金利率升上十三厘，令恒生指數由1974年5月鮋450點一直跌至1974年 12月鮋150點，跌幅三分二；1970年本港樓價由一百元一呎升至1973年三百元一呎，上升200％後，在1974年12月跌至二百元一呎，回落三分 一。
印度試射導彈美國冇表示
1980年油價升上四十五美元後，恒生指數由1981年1850點跌至1982年676點，下跌63％；樓價由一千二百元一呎跌至六百五十元一呎，下跌45％；金價由1976年一百零三美元升至1980年八百五十美元後，亦大幅回落至1982年鮋四百美元。
相信油價上升推動經濟增長期完畢，進入油價上升令經濟回落期（一如2004年6月至今年5月股市與利率齊升，但5月10日加息後股市卻大跌）。初期油 價上升有利經濟，例如刺激能源股價上升及投資增加；但到某一水平卻不利經濟。七十五美元係咪分界線?!木宰羊。中國同印度興起，令低油價時代結束。中國同 印度人口加起來係美國八倍，一旦進入消費期，何來咁多廉價物資？
第二季美國標普五百成分股估計純利平均升12.3％，係連續第十二季雙位數上升，亦是1950年以來最長一次企業純利雙位數上升，會否是最後一季純利 大升？雖然分析家估計第三季純利仍可上升15.3％，第四季再升14.8％，直至明年第一季純利升幅才改為單位數。上述估計在今年4月發表，當公布第二季 業績後，8月份市場對第三季企業純利增長估計會否出現修訂？木宰羊，因第三季企業純利預測存在太多可變因素。
印度7月9日在東部奧里薩邦試射一枚硓帶核彈頭鮋「烈火－3」型中程導彈，唔知美國又有何表示？如不反對，北韓試射導彈點解反應咁強烈？
二十八年前中國實施改革開放政策，廣東省一馬當先成為中國經濟最活躍地區，擔當了中國經濟火車頭地位，外資投入總額全國長期居首位，珠三角更成為全球 製造業基地。其後山東、江蘇一帶後來居上，理由係廣東省營商成本日漸上升，土地變得短缺，勞工成本上漲，出口加工產品競爭力漸漸削弱；加上數千萬外來人口 不能融入本土社會，形成龍蛇混集搞到治安日差。去年廣東省人均收入達三千美元一年後，開始面對轉型壓力，有如八十代期初期香港，工資上升、土地短缺對製造 業產生不利情況一樣。香港經濟轉型期，剛遇上中國改革開放政策，本港製造業內移，自己專注發展服務業，1984年起進入另一繁榮期，但廣東省唔可以。因 此，廣東省計劃向南韓學習，走高新科技路線。廣東省能否轉型成功？便睇「十一．五」規劃了。
廣東省GDP相等於港新總和
廣東省省長黃華華近日接受《二十一世紀經濟報道》訪問時話，「十．五」計劃時，廣東省經濟年增長率13％；去年廣東省GDP首次突破二萬億元人民幣。 二萬億元係幾多？相等於香港同新加坡GDP加起來總和，同台灣比較，只相差八百億美元左右，希望在2010年趕上台灣。廣東省用鰦二十二年時間， GDP才打破一萬億元人民幣；然後只用五年時間，GDP已打破二萬億元，並希望在五年內趕上台灣。另一方面，廣東省傳統優勢在弱化中，例如資源、能源制約 好大，再由二萬億元爬上到三萬億元，必須成功轉型才可。廣東省將由對外依存度較高轉為內外兼顧，2002年廣東省利用外資金額已被江蘇省超過，呢幾年珠三 角吸收外資鮋能力唔及長三角，點樣在2010年GDP達三萬三千五百億元人民幣（按2005年價格計算），即人均收入達四千二百五十美元？目前台灣GDP 年增長率4％左右，估計廣東省可保持9％，按目前速度，2010年廣東省應可超過台灣。八十年代珠三角以製衣、玩具、造鞋等低附加值產品為主；九十年代以 家庭用具、家電、電子消費品為主；二十一世紀以電腦、手機、高級視頻產品、汽車及商品房為主，走向高新技術和重化工業，將帶領廣東省GDP超越台灣，向人 均收入五千美元進軍（目前台灣人均收入一萬三千美元，香港係二萬五千美元，日本係三萬三千美元）。
投資外國名牌成大生意
日本目前係最大鮋「名牌市場」，全球名牌產品40％由日本人買去，一年營業額達一萬億日圓；日本人崇洋心態至今未變，大部分名牌係外國貨，本土貨仍被視為次一級。
一如香港，日本企業索性買下外國名牌來經營，並成為大生意；一如香港唔少外國名牌其實由港資擁有，相信上述情況日後亦會在中國出現。投資外國名牌已成為一項大生意！
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